Le bitcoin est peut-être la première monnaie cryptographique, et la plus importante en termes de capitalisation boursière, mais en termes de volume de transactions, Tether le laisse dans la poussière.
En bref
- Le bitcoin n’est pas la devise de cryptage la plus utilisée ; en termes de volume de transactions, il est laissé dans la poussière par Tether (USDT).
- Le Tether est une pièce de monnaie stable qui est rattachée au dollar américain.
- En 2019, Tether a admis dans des documents judiciaires que ses pièces de monnaie stables n’étaient garanties qu’à 74% par des liquidités et des équivalents.
Lorsque la plupart des gens pensent aux cryptocurrences, le bitcoin (BTC) est sans doute le premier qui leur vient à l’esprit. Non seulement c’est la première cryptocouronne jamais lancée, mais c’est aussi la plus grande cryptocouronne par capitalisation boursière, et la cryptocouronne la plus largement distribuée de toutes.
Malgré cela, ce n’est pas la cryptocouronne la plus utilisée. Cette distinction revient plutôt au USD-pegged stablecoin Tether (USDT), qui, selon les données de CoinMarketCap, enregistre un volume de transactions presque aussi important que les trois cryptocurrences les plus populaires suivantes réunies : BTC, Ethereum (ETH) et XRP.
Disponible sous forme de jeton sur plus d’une demi-douzaine de chaînes de blocs différentes, dont Omni, Ethereum, EOS, Liquid et Algorand, la pièce de monnaie stable libellée en dollars américains a fait son chemin dans pratiquement tous les coins du paysage des cryptocurrences.
Maintenant, avec plus de Tether imprimé chaque mois que jamais auparavant, nous examinons l’état actuel des choses autour de la plus ancienne plate-forme de pièces de monnaie stable au monde.
Tether : l’état actuel des choses
Lorsque la pièce d’écurie Tether a été lancée en juillet 2014, elle a presque immédiatement fait l’objet de critiques, dont la plupart portaient sur la question de savoir si tous les Tether en circulation étaient réellement garantis par des dollars américains détenus sur un compte bancaire, c’est-à-dire si Tether était entièrement solvable.
En novembre 2020, le stabilcoin n’a toujours pas prouvé sans équivoque qu’il n’exploite pas une réserve fractionnaire. En 2019, Tether a admis dans des documents judiciaires que ses pièces d’écurie n’étaient garanties qu’à 74% par des liquidités, bien que le site web de Tether indique que ses réserves peuvent inclure des “créances résultant de prêts accordés par Tether à des tiers”.
Ces créances peuvent inclure la partie restante de la dette de 700 millions de dollars de Bitfinex envers Tether, qu’elle a remboursée en morceaux de 100 millions de dollars depuis 2019. La question de savoir si elle est solvable ou non reste ouverte, mais Tether a réussi à maintenir son dollar-peg dans toutes les circonstances, sauf les plus extrêmes, et reste l’une des valeurs stables les moins volatiles du dollar.
Depuis 2017, la monnaie stable est impliquée dans une action collective qui décrit Tether comme une opération “à la fois de fraude, de pompage et de dumping et de blanchiment d’argent”, et qui soutient que la société mère de Tether, iFinex, tente de frauder les investisseurs et de manipuler le marché.
La mise à jour la plus récente de l’affaire est une motion de rejet de septembre 2020, au motif que les plaignants n’ont pas encore fourni de preuves factuelles à l’appui de leurs affirmations.
La croissance de Tether en 2020
Malgré ces contretemps, Tether a connu une croissance fulgurante en 2020. Non seulement en termes de volume d’échanges, mais aussi en termes de capitalisation boursière.
“Les inquiétudes concernant Tether semblent diminuer, avec un nombre croissant de bourses qui se sont auparavant éloignées de l’USDT, comme le FTX, offrant désormais Tether parmi leurs paires de négociation”, a déclaré Javier Sim, PDG de Bithumb Global, à Decrypt.
Depuis le début de l’année 2020, le nombre de tethers en circulation a augmenté de manière exponentielle. Au début de l’année, la capitalisation boursière de Tether était de 4,1 milliards de dollars, un chiffre qui a presque quintuplé depuis, Tether ayant maintenant atteint sa capitalisation boursière la plus élevée de tous les temps, soit près de 20 milliards de dollars.
Pendant cette période, son volume moyen d’échanges a également explosé, faisant plus que doubler entre janvier et novembre 2020, et consolidant encore la position de Tether en tant que monnaie cryptographique la plus échangée.
Les raisons de cette croissance ? Il y a deux raisons principales.
Tout d’abord, elle est massivement populaire en Asie. Selon un rapport d’août 2020 de Chainalysis, le Tether représente 33% de la valeur totale des transactions sur la chaîne en Chine, soit près du double de ce qui est observé en Amérique du Nord (17%). Cela s’explique par le fait que le Tether est l’une des cryptocurrences les plus populaires pour l’achat de gré à gré par l’intermédiaire de courtiers et autres méthodes de vente sous la table – malgré l’interdiction chinoise d’échanger des yuans chinois contre des cryptocurrences.
Un rapport de juin 2020 de Sino Capital a noté que “l’USDT est un moyen très populaire pour les investisseurs chinois en cryptologie d’entrer sur le marché, la plupart des bourses offrant une gamme d’options OTC”. Le PDG de Sino Capital, Matthew Graham, a déclaré à Decrypt que “les transactions OTC, y compris et surtout en ce qui concerne l’USDT, sont un “secret de Polichinelle” en Chine”.
En plus de cela, Tether a également connu une hausse spectaculaire de l’intérêt après le jeudi noir de mars 2020, lorsque la grande majorité des cryptocurrences se sont effondrées en valeur dans l’une des plus grandes ventes de l’histoire récente. Alors que les particuliers et les entreprises cherchaient à sortir de leurs positions volatiles, la demande pour le Tether a grimpé en flèche – et a continué jusqu’à ce jour, car les traders l’utilisent pour éviter la volatilité.
“En termes simples, il y a eu une crise de liquidité dans les dérivés d’échange qui a créé une demande de pièces de monnaie stables”, a déclaré Alex Alexandrov, PDG de Velas et fondateur de CoinPayments. “Il a été soutenu par plusieurs projets de premier plan qui ont des temps de traitement de chaînes de blocs incroyablement rapides ; c’est ce qui pousse à s’intéresser à l’USDT, car ils intègrent leurs jetons dans un large éventail de chaînes de blocs, le rendant ainsi accessible à tous”.
Les rivaux de Tether
Comme Tether, il existe une poignée d’autres pièces d’écurie garanties par le dollar américain, ainsi que d’autres qui sont liées à la valeur du dollar américain mais qui sont au contraire garanties par d’autres actifs. Bien qu’aucun d’entre eux n’ait atteint le même niveau absolu de succès que Tether, beaucoup l’ont dépassé dans d’autres domaines clés.
Par exemple, USD Coin (USDC) a réussi à multiplier par six son offre en circulation depuis le début de 2020, tandis que Binance USD (BUSD) est passé d’un actif de 17 millions de dollars à un actif de 670 millions de dollars au cours de la même période, en grande partie grâce à l’augmentation rapide du nombre de cas d’utilisation de la finance décentralisée (DeFi).
Dans l’état actuel des choses, l’USDC est de loin la monnaie stable la plus populaire pour les applications de DeFi, suivie par la monnaie stable DAI soutenue par Ethereum. Le Tether, d’autre part, est juste le troisième stabilcoin le plus utilisé dans le domaine de la finance décentralisée, mesuré par la valeur totale bloquée dans les applications de finance décentralisée.
Un certain nombre de pièces stables USD centrées sur la DeFi ont également vu le jour ces derniers mois, notamment la pièce stable CHIP de BXTB, qui génère des rendements et qui est soutenue par d’autres pièces stables (comme le Tether), et la pièce stable USDX de Kava, qui visent toutes deux directement les utilisateurs de DeFi, ce qui constitue un nouveau défi pour Tether dans ce domaine.
Cependant, si Tether est confronté à des concurrents, c’est la validation du concept plus large de pièces stables. “La demande de pièces stables est validée par la croissance proportionnelle du marché d’autres pièces stables américaines comme Binance USD”, a déclaré M. Sim.
Les autres pièces stables ne sont cependant pas la seule concurrence à laquelle Tether est confronté ; les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) se profilent à l’horizon.
Les gouvernements et les régulateurs s’intéressent également aux pièces d’écurie ; en novembre 2020, le Chancelier de l’Échiquier britannique a tweeté que le Trésor publierait une consultation pour s’assurer que “les nouvelles monnaies émises par le secteur privé, les pièces d’écurie, répondent aux normes élevées que nous attendons des autres méthodes de paiement”.
Et aux États-Unis, un projet de loi du Congrès exigerait que les émetteurs de “stablecoins” aient une charte bancaire et obtiennent l’approbation réglementaire de la Réserve fédérale, de la FDIC et d’autres agences. Le nom du projet de loi, la loi STABLE, semble être une fouille pas si dévoilée que ça chez Tether ; l’acronyme signifie “Stablecoin Tethering and Bank Licensing Enforcement Act”.